El Régimen Obligatorio de Pensiones (ROP) podría experimentar cambios significativos que afectarán directamente nuestro futuro financiero. Actualmente, los operadores de pensiones en Costa Rica tienen un límite regulatorio del 50% para inversiones extranjeras, mientras que los fondos de pensiones han acumulado ¢12.19 billones en total, con ¢4.37 billones destinados a inversiones fuera del país.

Índice

¿Qué es el ROP en Costa Rica exactamente?

Propuesta del FMI: ¿Qué se quiere cambiar del ROP?

Fondos generacionales y su impacto en las pensiones

Ventajas y riesgos de aumentar la inversión extranjera

El futuro del ROP: ¿Cómo nos preparamos para 2025?

¿Qué es el ROP en Costa Rica exactamente?

Se trata de un sistema fundamental para nuestra jubilación que ahora enfrenta propuestas legislativas importantes. De hecho, existen tres iniciativas distintas que buscan permitir a los jubilados retirar sus fondos del ROP parcial o totalmente. La primera propuesta permitiría a los pensionados retirar su ROP en cuotas mensuales durante un máximo de 24 meses, mientras que la segunda habilitaría el retiro completo apenas dos meses después de solicitarlo.

Además, la CCSS está reformando el proceso de solicitud de pensiones para permitir trámites digitales, con el objetivo de simplificar el procedimiento. El tiempo promedio de procesamiento es de 20 días, aunque existen planes para extenderlo hasta un máximo de 40 días. También es importante destacar que una reciente reforma ya permite a personas con enfermedades graves o terminales retirar sus fondos del ROP, ya sea en cuotas durante 60 meses o como suma total. En este artículo, analizaremos detalladamente estos cambios y cómo podrían impactar nuestras pensiones a partir de 2025.

Propuesta del FMI: ¿Qué se quiere cambiar del ROP?

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha presentado recientemente una propuesta clave que podría transformar significativamente el ROP en Costa Rica. La recomendación principal consiste en ajustar el límite regulatorio que actualmente rige las inversiones en el extranjero de las operadoras de pensiones complementarias.

Actualmente, la Ley de Protección al Trabajador establece que hasta el 50% del activo de un fondo de pensiones puede invertirse en valores emitidos fuera del país. No obstante, el FMI considera que este límite debería elevarse, argumentando que el mercado de capitales costarricense es relativamente subdesarrollado y que un ajuste aportaría importantes beneficios relacionados con la diversificación.

En términos generales, las operadoras de pensiones tienen aproximadamente un 60% de los fondos invertidos en el sector público, un 30% en el exterior y apenas un 10% en el sector privado costarricense. Esta distribución responde a dos factores fundamentales: el crecimiento acelerado de los fondos de pensión y un mercado de valores local considerado "incipiente".

Los fondos de pensiones crecen aproximadamente un 18% anual, según el promedio de los últimos cinco años. Si este comportamiento se mantiene, podríamos estar hablando de que el crecimiento de los fondos en seis años prácticamente podría duplicarse. Además, la primera gran salida al extranjero se dio a inicios de esta década, cuando la cartera del ROP pasó de contar con un 11,79% de inversiones fuera del país en mayo de 2018 a un 31,89% para ese mismo mes de 2022.

El FMI señala que los límites actuales a la inversión extranjera de los recursos del ROP "parecen ser más restrictivos" que el promedio de los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). Por ello, insta a implementar gradualmente los ajustes en el techo de inversión, aunque enfatiza que esta reforma debe realizarse solo si se complementa con medidas para profundizar el mercado cambiario y mejorar la liquidez.

Según expertos, "personalmente creo que se va a tener que abrir en algún momento la barrera del 50%, tal vez no inmediatamente, pero a medida que vayan creciendo esos fondos se va a ser necesario la internacionalización de más recursos o bien mover el mercado local para que exista más renta variable".

Fondos generacionales y su impacto en las pensiones

Uno de los cambios más significativos para el ROP en Costa Rica llegará con la implementación de los "fondos generacionales", un modelo que busca adaptar las estrategias de inversión según la edad de los afiliados. Esta reforma, aprobada en diciembre de 2023, representará una transformación total en la forma de administrar las pensiones complementarias.

Actualmente, las operadoras de pensiones reciben los recursos de todos los afiliados y los administran en una sola cartera, aplicando la misma estrategia de inversión para todos. Sin embargo, bajo el nuevo esquema, este fondo único se dividirá en cuatro distintos:

• Fondo A: Para mayores de 55 años (nacidos en 1969 y antes)
• Fondo B: Para personas de 45 a 54 años (nacidos entre 1970-1979)
• Fondo C: Para personas de 35 a 44 años (nacidos entre 1980-1989)
• Fondo D: Para menores de 34 años (nacidos desde 1990)

El principal objetivo es mejorar la pensión complementaria mediante estrategias ajustadas al ciclo de vida. De este modo, para las personas jóvenes se podrán invertir recursos en instrumentos con mayor nivel de riesgo que generarán mayor retorno; mientras que para quienes están próximos a la jubilación, la estrategia será más conservadora.

No obstante, en marzo de 2025, el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (Conassif) acordó postergar la entrada en vigencia de esta reforma por 12 meses. Esta decisión, tomada con cinco votos a favor y tres en contra, se fundamentó en la necesidad de realizar estudios complementarios sobre tasas de reemplazo, límites de inversión y análisis de impacto.

Aunque la reforma promete beneficios, también ha generado preocupaciones. Críticos señalan que podría provocar distorsiones en el mercado bursátil y afectar el valor de los fondos, causando pérdidas millonarias a los ahorrantes. Además, existe debate sobre si el Conassif tiene competencia legal para dividir el ROP en cuatro fondos.

A pesar del aplazamiento, las operadoras de pensiones aseguran que esta medida no generará afectaciones en la administración ni en la rentabilidad de los fondos de afiliados y pensionados. Por tanto, la implementación de fondos generacionales se estima ahora para marzo de 2026.

Lea también: Reforma al Régimen Obligatorio de Pensiones (ROP) 2025

Ventajas y riesgos de aumentar la inversión extranjera

La inversión extranjera del ROP ha experimentado un crecimiento exponencial, pasando de representar apenas un 11,79% en mayo de 2018 a un 31,89% en 2022. Esta tendencia responde principalmente a dos factores: el crecimiento vigoroso de los fondos (aproximadamente 18% anual) y un mercado de valores local considerado "incipiente".

Entre las principales ventajas de aumentar estas inversiones encontramos la diversificación del riesgo. Como señala el economista Ronulfo Jiménez, "es muy importante que los fondos estén debidamente diversificados" para evitar concentración en un solo tipo de instrumento o moneda. Además, la superintendente Rocío Aguilar afirma que "el mercado externo es un anaquel robusto en opciones, puede ofrecer mayores rentabilidades y menores riesgos".

Sin embargo, estas inversiones no están exentas de riesgos. Entre enero y marzo de 2025, las ganancias de las inversiones se redujeron en ₡441.000 millones. Popular Pensiones, la operadora que administra la mayor cantidad de fondos, vio caer sus rendimientos del 12,49% al 8,01%. Asimismo, BN Vital pasó del 10,53% al 6,62%, impactando la rentabilidad en ₡96.000 millones.

Estas fluctuaciones afectan especialmente a quienes están próximos a pensionarse. Como explica Marco Vargas, gerente de BN Vital, "para las personas próximas a pensionarse lo recomendable es que pospongan el trámite mientras se recuperen los rendimientos".

El economista Fernando Rodríguez plantea alternativas: "Ha llegado la hora de replantear si llevarse tantos recursos al exterior es una buena política". Sugiere invertir en proyectos de infraestructura pública mediante una figura intermediaria que absorba el riesgo.

A pesar de todo, Rocío Aguilar enfatiza que "en la diversificación tenemos un aliado", ya que algunas inversiones se comportarán mejor que otras según el sector económico, lo que podría compensar pérdidas en momentos de volatilidad internacional.

El futuro del ROP: ¿Cómo nos preparamos para 2025?

El Régimen Obligatorio de Pensiones está a punto de transformarse significativamente. Las propuestas del FMI para elevar el límite de inversiones extranjeras ciertamente representan un camino hacia mayor diversificación, aunque debemos considerar cuidadosamente sus implicaciones. Por un lado, esta flexibilización podría generar mejores rendimientos; por otro, nos expone a mayores fluctuaciones de mercados internacionales.

La implementación de fondos generacionales, ahora pospuesta hasta 2026, traerá además un enfoque personalizado según nuestra edad. Este cambio resultará especialmente beneficioso para los contribuyentes jóvenes, quienes podrán acceder a estrategias de inversión más agresivas con potencial de mayor rentabilidad a largo plazo.

Sin embargo, debemos mantenernos alerta. Las recientes caídas en rendimientos durante 2025 nos recuerdan la volatilidad inherente a estas inversiones. Consecuentemente, quienes estén próximos a jubilarse podrían considerar estrategias más conservadoras o incluso posponer su retiro durante periodos de baja rentabilidad.

Finalmente, nuestro futuro financiero dependerá tanto de decisiones regulatorias como de nuestra propia planificación. La diversificación parece ser, hasta ahora, la mejor estrategia para proteger nuestros ahorros. Después de todo, estos cambios no solo representan ajustes técnicos al sistema, sino transformaciones fundamentales que determinarán la calidad de vida durante nuestra jubilación.

El ROP 2025 nos presenta tanto oportunidades como desafíos. Aunque las reformas parecen inevitables, nuestra preparación e información será la clave para navegar exitosamente estos cambios y asegurar un retiro digno para todos los costarricenses.